房产政策如何影响市场 星河证券：产能彭胀有序 体恤具备较大国产替代空间的MLCC及离型膜

　　星河证券指出，受益于下流终局商场企稳回暖，家电、手机、新动力车等商场需求股东，全体被迫元器件板块陆续了二季度的景气，全体需求牢固，部分公司财务用度增长主如若汇兑亏本所致。当今库存保合手在健康水平，终局厂商和经销商需求踏实，当今行业全体产能彭胀有序，包括中国大陆、菲律宾、日本的新增产能均以高容值袖珍化等高端家具为主，接头到异日包括新动力汽车、AI事迹器、AI手机等对被迫元件需求端的合手续增长，被迫元器件行业景气度有望陆续至来岁。跟着国内MLCC高端产能的合手续彭胀，家具合手续向着高容、高压、高频、高可靠性等标的发展，对国际高端家具合手续替代，龙头公司在MLCC高端家具份额合手续提高。同期干系配套供应链的国产化契机也值多礼贴，国产MLCC离型膜厂商有望凭借腹地供应和事迹上风霸占一定的国际商场份额，进而加速MLCC离型膜产业链国产化替代进度。

　　全文如下

　　【星河电子岑岭】行业点评丨被迫元件景气陆续，国产替代趁势而为

　　中枢不雅点

　　事件：被迫元器件公司三季报功绩均已发布，三环集团、顺络电子、麦捷科技、风华高科等16家中枢LED公司2024年前三季度收场总营收336.6亿元，同比增长14.3%；收场总归母净利润45.7亿元，同比增长19.8%。

　　被迫元件板块全体流露较好，产能诈欺率保管高位：从被迫元件公司2024前三季度的流露来看，盘算14家被迫元件公司均收场营业收入同比正增长。其中，晶赛科技、惠伦晶体、奥迪威、三环集团、东晶电子等营收同比增幅均向上30%。从净利润的流露来看，盘算11家公司净利润同比增长，部分公司如晶赛科技、风华高科、惠伦晶体、商络电子、三环集团等均收场归母净利润的同比拟大幅度正增长，毛利率环比提高较大的是达利凯普、麦捷科技。净利率环比提高较大的是东晶电子、顺络电子。全体来看被迫元器件板块陆续了二季度的景气度，全体产能诈欺率保管高位。

　　被迫元器件板块陆续景气：2024年被迫元件行业16家公司单三季度同一营收同比增速为16.3%，单三季度同一归母净利润同比增速为19.1%，三季度被迫元件板块毛利率（全体法）为27.8%，环比下落0.5pct。三季度被迫元件板块净利率（全体法）13.8%，环比下落0.9pct。

　　产能彭胀有序，体恤具备较大国产替代空间的MLCC及离型膜：受益于下流终局商场企稳回暖，家电、手机、新动力车等商场需求股东，全体被迫元器件板块陆续了二季度的景气，全体需求牢固，部分公司财务用度增长主如若汇兑亏本所致。当今库存保合手在健康水平，终局厂商和经销商需求踏实，当今行业全体产能彭胀有序，包括中国大陆、菲律宾、日本的新增产能均以高容值袖珍化等高端家具为主，接头到异日包括新动力汽车、AI事迹器、AI手机等对被迫元件需求端的合手续增长，被迫元器件行业景气度有望陆续至来岁。跟着国内MLCC高端产能的合手续彭胀，家具合手续向着高容、高压、高频、高可靠性等标的发展，对国际高端家具合手续替代，龙头公司在MLCC高端家具份额合手续提高。同期干系配套供应链的国产化契机也值多礼贴，国产MLCC离型膜厂商有望凭借腹地供应和事迹上风霸占一定的国际商场份额，进而加速 MLCC 离型膜产业链国产化替代进度。

　　投资提议

　　被迫元器件行业全体功绩陆续增长，行业保管高景气度，提议体恤具备较大国产替代空间的MLCC和离型膜次第。提议体恤：三环集团、顺络电子、洁好意思科技、风华高科、麦捷科技等。

　　风险请示

　　被迫元器件行业扩产不足预期的风险；国际商业摩擦激化的风险；新家具浸透不足预期的风险；产能弥散的风险。