房产政策如何影响市场 机构演出“小兔快跑”，十月稻田的大米饭“不香”了？

网红大米卖不动了？

字据半年报裸露，2024上半年十月稻田的大米的销售额增长停滞，下降1.9%至17.07亿元，客岁同期期销售额17.29亿元。

大米销售不增反降的同期，其市值也由年头的200多亿元形成了面前的70多亿元。

一方面是市值变动，另一方面，机构合手股也有新的变化。

在十月份限售股解禁之后，B轮入股的云锋基金一经累计减合手1795.87万股，合手股占已刊行有投票权股份比例从9.01%降至4.96%。天眼查APP融资信息裸露，云锋基金、红杉中国等几家机构齐参与了十月稻田的B轮融资。

除了B轮的云峰基金，A轮的启承本钱也以8.35-9.62港元/股的价钱抛售了480.50万股，约将4437.77万港元落袋为安。经测算，B轮入股的云锋基金、红杉中国和CMC本钱脚下均已浮亏39.2%，C轮参投的策然投资和中东主权基金远隔浮亏47.9%、53.1%。(统计时刻与发稿日不一致，可能会有变动。)

关于机构们的减合手，市面上有不雅点以为是止损，但是也有声息以为是鼓吹方有资金的需求。那么减合手的原因究竟如何，咱们不知所以。

那么，十月稻田的筹算质料究竟如何？值得深究。

//由亏转盈的第一份财报，市值为何“大变脸”？

从半年报来看，十月稻田扭亏为盈，总营收、毛利润和非IFRS口径净利润远隔为26.21亿元、4.44亿元和1.49亿元，远隔较客岁同期增长17.69%、36.16%和30.7%；毛利率和净利率远隔晋升2.3和0.56个百分点。

总的看，半年报的各项数据齐优于上市前的财报数据。

但是诚然财务数据有好转，市集却在用脚投票。

一方面，股价束缚下落，公司市值比拟客岁利润失掉时缩水了一半还多。市集先生诚然疯癫，但是可少量不傻。

市集判断的逻辑可能有两点，一是其主营的大米利润莫得增长，市集可能以为功绩增长莫得遐想力了。二是科罚层的一些操作可能容易引起争议。

先来说大米产物的利润。

财报数据裸露，其主营的大米产物收入和毛利润同比远隔减少3217.20万元、2702.60万元，要知谈大米产物占其销售收入的78.1%，对总营收和举座毛利润孝敬值下降13.0个百分点、25.5个百分点。

线上渠谈方面，电商平台收入下降。上半年占总营收比例从客岁的59.7%下调至41.8%。人所共知，电商的毛利低，这是善事。线上自营店的营收比重变高了不少，但是搭建这样个渠谈花的也不少，营销用度也增长了48.15%。

另一方面，玉米、豆类杂粮 孝敬了毛利。这部分对营收占比径直由12.9%晋升至27.7%，同比暴增151.87%。

有分析以为，这部分杂粮的增量应该是受到了更快的生涯节律，更健康的饮食文化的影响。

不外，名义上杂粮利润填补了中枢的大米利润，但占比不高，十月稻地主要如故靠卖大米，而在阔绰左迁的布景下高端大米增长逻辑可能站不住脚了。

也即是说，高价米可能确实卖不动了。

从招股书裸露的客户画像来看，十月稻田81.6%的客户年事在40岁以下。

58.7%的客户年事在35岁以下。也即是说，组成十月稻田客户的主体，有22.9%的客户在35-40岁之间。PS：因为时隔一年，可能会变化，但功绩推崇和宏不雅的情况也能印证下，用户结构剧烈变化的可能性不大，因此，数据如故有真实度的。

数据上看，这部分中年客户上有老下有小，也沸腾在刚需的食物上头费钱，是有一定才气的中产群体，沸腾让家东谈主梗概在基础产物上有更好的享受。

但是就这两年的宏不雅形态上看，这部分群体受到的压力是巨大的，手脚家庭的擎天玉柱，在大环境不如以前的情况下，省钱即是收获，脱手量入计出的过日子了，阔绰升级形成左迁。

而往上更大年事的群体，诚然金钱积蓄更多，但是有从简的民风，往下的年青东谈主可能连饭齐不作念，是以主要客户的阔绰才气和意愿受下滑，可能是功绩推崇波动的原因之一。

是以，十月稻田功绩“变脸”离不开时间的因数。

践诺上，各人刚需的米面油交易，高端化的逻辑是走欠亨的。高端化，诚然作念高了毛利，但葬送了刚需属性，作念的亦然小资群体的交易。

作念高端的“米面油”交易，本色上是把一个刚需的交易，作念成了非刚需，米面油的交易蓝本是逆周期性的交易，效用却作念成了顺周期的交易。刚需的产物，不管经济狠恶，老是要用的，海鲜不错少吃两斤，手脚主食的大米可不成，可一朝卖成高端产物，刚需逻辑就存在了。

非刚需属性之外，上渠谈似乎见顶了。

十月稻田为啥能起来，其实是吃到了阔绰升级，以及线上的渠谈红利。招股书裸露，公司自2011年就脱手和电商平台妥洽，终点宠爱线上渠谈，也得回了令东谈主平定的效用。

但是如今渠谈收入见顶，想要更进一步就需要霸占线下更广袤的市集，但是就其财报败露的渠谈结构上，除了线上之外的渠谈占比邻接三年落在约30%，短期内就怕难有结构性的改动。

毕竟线下的市集和渠谈一经被金龙鱼、中粮集团等巨头占据。此时发力下线，也许并不是一个好的竞争策略。

举座来看，阔绰左迁高端化失利，渠谈红利慢慢隐匿，畴昔似乎也看不到更多成长性，这可能亦然市集看空的坚苦原因之一。

//借款高额分成，高位接盘茶百谈

阔绰的周期身分之外，十月稻田另少量备受争议的，可能在于科罚层的投资有磋议。

在向善财经之前的著述之中，其实就因为分成给十月稻田的投资者提过醒，对估值也作念过警示，偷个懒，径直看咱们3月份的著述《十月稻田的投资“分岔口”：利润向左，估值向右？》

著述中写到2020年、2022年和2023年派息5000万元、2亿元、3311.27万元，同期向银行贷款融资3.95亿，同期净利润远隔约为1397万元、失掉1.73亿元与失掉5.64亿元，三年累计失掉7.23亿元。

功绩失掉的情况下一边借款一边分成的操作，网友和股民直呼“看不懂”。

就像巴菲特追思的着名的蟑螂表面：“你要是在厨房里发现一只蟑螂，你很快就会再遭逢它的亲戚们”。有真谛的是，四月份在香港上市的公司“茶百谈”的鼓吹名单上出现了十月稻田的身影。

据半年报裸露，关于茶百谈的启动投资金额约为3.6个亿，投资日历2024年4月23日。字据败露的信息，咱们经营得知，投资成本约为16.34元东谈主民币每股。

嗯？但是今日股价最高才15.433元港币，字据今日的汇率，换算成东谈主民币是14.44元东谈主民币。今日一股就亏快2两块，面前股价约10.5港元，浮亏约1.3亿。

诚然这是一笔还莫得结果的投资，而况公司将其界说为一笔永恒投资，但是仅就茶百谈的功绩来看，回本之路似乎还很漫长，毕竟连锁茶饮市集早就成为一派红海。

咱们字据集团上半年未经审核之玄虚科罚账目及刻下可得尊府所作出之初步评估，茶百谈预期集团上半年录得净利润介乎约2.2亿元至2.5亿元，较上年同期约5.95亿元的净利润下降不跳动63.03%；预期录得经调度净利润介乎3.8亿元至4.1亿元，较上年同期约5.98亿元的经调度净利润下降不跳动36.45%。

很彰着，功绩是不足预期的。

还有比较要害的少量是，茶百谈和十月稻田的主营业务似乎是莫得富饶的协同性。而公司关于我方的投资主张的证据是主要寻求高卑劣企业的妥洽。

那么问题来了，一个在卖食粮的跟一个搞茶饮的，他能有什么牵扯呢？

公司的证据是“向加盟商销售货色及开辟、 向加盟商收取特准权使用费及加盟费” 不知谈读者您怎样看？

要是一个公司有投资才气，而况财务健康，去投资是对鼓吹很故意的，比拟个东谈主投资者，上市公司有更多的资源和余力。如以前的洋河股份投资中银证券和各式信赖产物，给公司带来过丰厚的讲述，从而增厚公司的资产价值。

而就十月稻田面前的情况看，这笔投资的远景似乎不是很乐不雅。

领先是财务层面的。

2023年，十月稻田 IPO募得资金净额7.16亿港币，将账面净现款储备从2022年的-2.75亿元转正为4.16亿元

2024年上半年，十月稻田在手现款约9.63亿元，有息欠债为5亿元(是银行的典质贷款，利率应该不高)，净现款储备为4.63亿元，还领有4.94亿元的股票。

关联词因为采买季导致的年中与年末存货互异大，账面4.63亿元的净现款储备还不够弥补上半年减少的4.85亿元。其次在投资上，诚然在茶百谈之前还有一笔对米高集团的投资，该公司是作念钾肥的，和公司的主营业务干系，也盈利了约1亿元。

但是这两笔投资有个斟酌点，齐是上市今日投的，一个高于市集价，一个跟今日的最廉价差未几。

这“炒股时期”和“投资理念”跟强项股民也没啥区别啊。

感性来看，投资并不是赖事，手脚上市公司来讲，要是能有一级市集的想维，聚会公司政策去投资是很有上风的，比如腾讯投的诸多游戏公司，陕西煤业投资的隆基股份，蒙牛投资的君乐宝(卖飞了但是也赚不少)。

诚然这些巨头畛域齐比十月稻田大，但是想路是雷同的，在我方的产业链上去作念投资，齐合理地期骗了闲置资金，提高了鼓吹的讲述率。

比拟投资，更令东谈主感到不明的“借款分成”，再加上主业膨胀受阻，和投资二级市集浮亏连起来看，就有些耐东谈主寻味了。

咱们多情理信服，科罚层是终点有能源去作念好公司的，本年半年报的封面即是手脚首创东谈主之一的标记大方的赵女士，咱们也能看到公司在渠谈上作念出的改动。仅仅，借款分成的操作之后，可能不免会给东谈主悲伤的契机。

投资也好、分成也罢，只消深耕主营业务，拓展增厚我方在产业链和渠谈上的开辟，让阔绰者吃到更优质，更实惠的口粮，这才是一家企业应有的价值增长之路。

接下来，十月稻田如何破局，向善财经以为，要害如故在于发展自己的长板。

畴昔首创东谈主依靠错位竞争，打出了这样一个小众的市集。在畴昔，不妨更朝上一些，从小资形成挥霍，首创东谈主深耕东北地区，信服有这样的才气和资源。

比如，能让我方变得和茅台雷同，成为稀缺的产物，附加上高端东谈主群心爱的心境价值，作念更小众的交易。

把产物的附加值变得更高，用户黏性也更强，但是这需要万古刻地对用户进行种植。可能需要科罚层更有耐性，才能慢下来稳得住。

巴菲特说过上市不到三年的企业要严慎对待。放在如今的市集亦然雷同。毕竟，再好的财报需要时刻祛魅。

总体来看，畴昔如故有契机的。

如今，十月稻田的TTM市盈率75.29倍，运动股本仅有2.56亿，手脚一家市值70亿，刚刚扭亏为盈半个财年的眷属式民营企业，十月稻田的路还很长。

退一步来看，主营业务事关吃货们的“底仓”，这依然是一个巨大的千亿级别的市集，至于手脚主要玩家之一的十月稻田，究竟能分到些许蛋糕，咱们且行且看。

免责声明：本文基于公王法定败露内容和已公开的尊府信息，伸开批驳，但作家不保证该信息尊府的竣工性、实时性。另：股市有风险，入市需严慎。著述不组成投资提议，投资与否须自行甄别。